By Dr. Grace Wang
中共病毒疫情引发全球金融市场动荡，全球央行出手救市。近日美联储和美国政府双双出手，美联储方面大幅减低利率，大笔购买国债、公司债等向市场注入资金，而美国政府近日通过了2万亿美元的援助法案，对企业和家庭进行现金发放和提供贷款等帮助。
而中共迫于目前经济状况，施展货币、财政政策空间有限，表现“淡定”。
在货币政策方面表现“淡定”
中共央行未跟随美联储降息。有分析指出，中国消费者物价指数通胀居高不下，货币宽松政策下资金可能继续流向房地产，对中共货币政策都形成制约，中共央行只好保持表面的“淡定”。
中国今年1～2月份居民消费价格指数（CPI）仍处于较高水平，通胀压力大。中共国家统计局数据显示，2月居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.2%，实际通胀水平远远超过这个数字。
一方面，中国生产资料价格持续走低，如原油价格大概在20年左右的历史低位；但另一方面，受疫情冲击，一些生活必需品的价格，如抗疫物资、医疗服务、劳动力的价格会持续紧张，猪肉价格也不一定能降下来，这些都对货币政策起到制约作用。
中共央行原调查统计司司长盛松成称，“中国现在物价上涨还是比较厉害的，下调存款基准利率在中国不一定能够起到促消费的结果，有钱的人再怎么降也跟他无关，没钱的人降了就更不敢消费了，对老百姓的利益也是受损的。” 他认为：只有物价维持低位但经济不好的时候，才适合采取降息等措施。
不过，英国《金融时报》本周三（25日）报导说，中共央行为提升银行利润空间，鼓励其对企业贷款，已经就调降银行业存款利率进行了讨论。
目前中共官方通报的通胀水平达到5%以上，实际上更高，存款利率已经是实际上的负利率，继续降低存款利率是对中国普通百姓利益的进一步剥夺，同时其提升银行利润空间的设想也不一定能够达成。因为中国大部分商业银行都面临揽储难的问题，存款利率降低将引发大规模存款外流，对银行的信贷能力构成打击。
尽管未跟随美联储两次紧急降息，但中共央行出台定向降准举措，共释放长期资金5500亿元，随后银行间隔夜回购利率降至历史低位附近，7天期回购加权利率亦创下11年新低。
目前，中国金融市场的人民币流动性相当宽裕，中共央行担心，资金可能继续流向房地产。
中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成表示，货币政策宽松是希望资金流向实体经济、流向中小微企业，但搞不好的话，资金很容易流向房地产，就像2003年萨斯之后房价疯涨。中国与美国不同，美国的实体经济都是私营部门，利率下降后会马上会影响到投资的成本和风险，但在中国，利率下降不一定有用。
盛松成还说，虽然近期贷款利率未下降，但中国实际利率水平是在下降的，而且这是一个持续的过程。
在财政政策方面
中共财政部已经在2月份提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18,480亿元。
中共中央政治局3月27日会议又称，政府将出台包括在2020年适当提高财政赤字率的一系列措施。适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，这类债券一般用于为港口、铁路和公路等基建项目筹集资金。
但是中共经济从地方政府到企业，债务违约的风险已非暗流涌动。据统计显示，2019年发生违约的债券有178只，涉及金额达1424.08亿元，创下纪录高点。中共国家统计局3月27日发布数据，2020年1～2月份全国规模以上工业企业利润下降38.3%。企业利润下滑，拿什么还债？
除了企业，地方政府也有了麻烦，在目前各品类信用债接连沦陷违约的背景下，除了“产业债”之外，还有地方政府的“城投债”违约。
在2019年12月，由呼和浩特地方政府100%拥有的地方政府融资平台未能按期偿还10亿元人民币的私募债券，尽管还款期限最终被延长，但这件事引起了市场担忧。
据统计，未来两年地方政府将有接近人民币3万亿元债券到期，另据债市专业机构统计，2020年中国各省市地方债还本付息额共计28,187.3亿元，城投债还本付息金额共计28,548.4元，再加上银行贷款和隐形债务，地方政府需要设法进行再融资还债。
随着经济断崖式的下滑，中央和地方财政收入入不敷出。数据显示，1～2月份，中共政府性基金预算收入7688亿元，而同期中共政府性基金预算支出12,879亿元；其中，地方政府性基金预算本级收入7186亿元，但地方政府性基金预算支出12,773亿元。
仅1～2月，中央和地方财政收支资金缺口就高达万亿。可谓财政危机出现。
目前有些地方政府的运转难以为继。目前只能依靠政府信誉向银行贷款用于发放公务员工资等，所以更谈不上像川普政府那样给民众发现金。
(This article was first published on DJY and contributed by Dr. Grace Wang, former researcher at China Academy of Social Sciences.)
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